2015年上半年中国经济形势解读红草

2015年上半年中国经济形势解读

原标题：守住就业、效益和风险底线

●当前经济运行中的趋稳还不稳定。决定下半年经济走势的关键是调控政策的落实情况。

●历史上走出类似阶段的经验就是靠产业革命。目前正在快速推进的互联网、物联网、机器人、新能源等为内容的产业革命，将使世界经济再上新台阶。如果以2008年金融危机为起点，预计2020年前后这轮科技创新有望大规模应用，届时不排除中国经济潜在增长率再次提升的可能。

●要保持经济运行在合理区间茄参，需要正视关注形势偏多、关注改革偏少，政策出台较多、政策落实较少的问题，落实调控政策，守住就业、效益和风险底线，坚定不移全面深化改革，尽快将制度红利变成创新动力和增长活力。

2015年上半年，中国经济十个主要指标中，七升两平一下降。经济运行趋稳基本成为共识。经火炬百合济运行处在合理区间，不宜再大幅下滑，也不宜追求过高增速。要稳住趋稳局面，必须更好地推进调控政策和改革举措的落实，在就业、企业盈利和防控金融风险的基础上，要抓住关键环节，加快配套改革步伐，促进经济迈向中高端新境界。

经济稳定增长压力依然较大

经济运行历来能够找到很多亮点，也同时能发现很多问题。判断经济形势关键是要区分主要矛盾。只有抓住了大头，才能看清发展的势头。

从需求看，消费和投资是绝对大头。近两个月，两者增速趋于稳定，尤其是占比60%的消费，增速连续小幅回升。但还难以认为彩虹藤属回升已成定局，其中有去年基数低的统计因素存在，而且类似的小幅反弹去年10-12月也曾出现过，但到今年初却再次下滑。从生产法核算看，作为消费主要内容的批发零售、住宿餐饮业，增加值二季度分别增长6.1%和5.4%，虽然略高于一季度，但低于GDP增速，也比去年各季度明显放缓。中长期内，消费主要靠收入增长和新消费热点的带动，投资增长需要有盈利项目和资金来源，但目前这些领域都还有很多问题亟待破解。

从产业看，第三产业对经济的贡献超过第二产业，占比已达49.5%。上半年第三产业增加值同比增长8.4%，比去年同期和一季度均高0.5个百分点，但类似情况在2012年一季度也曾出现，且一直持续到2013年3季度末，但GDP并未同步提速。而且，上半年第二产业增加值增长6.1%，延续7个季度的回落态势。其中，的确有些新产业、新业态、新产品发展较快，但总体看在经济中占比十分有限，比如战略性新兴产业占比不到10%，新能源汽车受到储能技术、充电桩分布、成本偏高等限制远未达到普及程度。

从收入看，劳动者报酬占GDP一半左右，企业收入占1/4，生产税净额占比不足1/5。近似代表劳动者报酬的居民收入增速连续五个季度双双回落，二季度农民人均纯收入和城镇居民可支配收入分别增长8.3%和6.7%，较一季度分别低0.6个和0.3个百分点。财政收入6月当月虽然有所提高，但往年也呈现类似月度间波动规律，难言趋势性回升。工业企业利润总额增速降幅连续收窄，但这只是部分企业，而且与上市公司情况并不完全吻合。

从投融资看，经济企稳主要是国有企业和国有金融在支撑，内生动力尚未形成。上半年，固定资产投资增长11.4%，占比1/3左右的国有控股投资增长12.3%，而占比65.1%的民间投资增长11.4%，延续今年以来持续放缓态势，比前五个月回落0.7个百分点，说明市场对投资仍然谨慎。融资角度，银行贷款占社会融资规模比重超过70%。但上半年增长6.3%的投资资金来源中，国家预算资金增长18.6%，国内贷款下降4.8%，利用外资下降30.9%。预算内资金增速最快，说明占比5%的财政投资在发挥逆周期的调控作用，大头贷款同比下降说明，银行对市场化投资前景仍不看好。

可见，当前经济运行中的趋稳还不稳定。决定下半年经济走势的关键是调控政策的落实情况。我们认为，当前行政体制、运行机制和政策传导效率下，下半年经济难以出现大幅回升。即使稳住目前增速也要付出艰苦努力，尤其是在落实调控政策方面要有新突破。