分析预测豆粕库存量持续攀升油厂挺粕意愿薄弱鳄梨属

分析预测：豆粕库存量持续攀升油厂挺粕意愿薄弱

6月USDA供需报告显示，虽然陈季大豆压榨和出口情况较为理想，两方面数据均出现上调，使得年终大豆库存量下调2000万蒲式耳，但仍处于3.3亿蒲式耳的较高水平。且美国2015/2016年度新豆供需数据未有实质变化，年终库存量为4.75亿蒲式耳，年比增幅达47.6%，库存消费比由陈作的8.8%提高至新作的12.7%，为近九年来的最高数值。

全球市场上，2014/2015年度大豆库存量为8370万吨，年比增长26%，而2015/2016年度大豆库存量继续增加，至9322万吨，年比增幅达11.4%。此外，库存消费比也由陈作的20.32%提高至新作的21.79%，再创历史纪录。全球大豆供应宽松格局不改，自然令豆类价格承压。

自从南美大豆上市以来，国际大豆价格持续下滑，巴西、阿根廷农户相对惜售。不过，在最近两个月，巴西、阿根廷的惜售状况明显减轻，5月底和6月中旬，巴西出现过一天出口销售大豆140万—150万吨的情况。数据显示，5月巴西出口大豆934万吨，高于4月的655万吨，也高于去年5月的761万吨。同时，阿根廷在5月农民罢工的状态下，仍出口装运超过270万吨的大豆，明显高于去年5月的155万吨。6月前三周，巴西已经出口销售大豆688万吨，明显高于去年同期的180万—190万吨。这些大豆近70%为我国购买。南美大豆出口旺盛，不但压制了美豆的出口需求，也使我国有了供应充足的条件。

国内外豆类行情是去年6月底发布种植报告后，开始由强转弱的，今年即将公布的美国种植面积报告也格外受关注。

从目前美国大豆种植以及大豆玉米比价关系来看，美豆大范围改种玉米等作物的可能性不大，后续对2015/2016年度美豆播种面积的预估，可能维持在8460万英亩附近。　　就目前的种植面积来看，美国大豆、玉米、小麦三大作物的整体播种面积仍有200万—300万英亩的上调空间，且从种植收益考量，也不能排除大豆播种面积继续增加的可能。基于此，后续国际大豆供应保持充足仍是大概率事件。　　　　数据显示，1—5月，我国累计进口大豆2707万吨，同比降低2.69%。不过，6—9月还有2800多万吨大豆到港，整体上，今年国内大豆到港量将超过7300万吨，较前一年高出3.8%。随着大豆的陆续到港，目前在油厂生产有一定压榨利润的前提下，开机率提高成为必然，这也将刺激国内豆粕库存量增加，继而给豆粕市场带来压力。

4月之后，南美大豆上市，我国进口的巴西、阿根廷大豆也陆续到港，这使得国内油厂的开机率较春节之前明显回升，尤其自5月中旬开始，周度大豆压榨量一直居高不下。6月19日，大豆周度压榨量为170万吨，连续六周处于150万吨之上，明显高于去年同期的159万吨，为今年2月以来周度最高值。

美豆价格长期处于1000美分/蒲式耳以下，我国进口美豆的成本也在3000元/吨以下。近期，南美大豆到港集中，其成为我国大豆压榨的主体。就统计核算来看，5—7月间我国进口的巴西大豆，到港成本在2900—3000元/吨，阿根廷大豆到港成本在2850—2950元/吨。

较低的大豆成本，带来了理想的压榨利润，过去一段时间，我国进口大豆压榨利润处于110—200元/吨较为理想的水平，这也削弱了油厂对豆粕的挺价意愿。

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